بحوث مؤتمر المصارف الإسلامية بين الواقع والمأمول ج 03

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  اقتن سيولة، فإن ذلك يترتب عليه اختال في أداء هذه المؤسسات وانخفاض في الكفاءة. : مراكز معلومات: /2/ م الشركات والسوق والأسعار، والمنافسة وتحليلها وتصنيفها وتقديمها إلى متخذي القرار، حيث تص ورفع الكفاءة. وتبدو الحاجة إلى المعلومات أكثر ضرورة في نش وتقوم باستثمارات في القطاع الحقيقي، ولهذا، فإنها تحتاج إلى معلومات دقيقة وصحيحة ومحدثة باستمرار عن الأسواق وربحية الاستثمارات والمتعاملن التي تتصف بتغيرها المستمر . : توفر خبرات فنية في الاستثمار:/2/ التموي تحقي على مس الاستثمار .. مما يتطلب الإنفاق على التنمية البشرية باعتبارها انفاقاً استثمارياً، ينعكس في تصويب قرارات الاستثمار والتمويل في المصارف الإسامية. : تصنيف الشركات:/2/ الموارد المالية التي يتم حش للشركات، ولذلك من المهم أن يكون هناك تصنيف لهذه الشركات، يوفر جدارة تقديم التمويل

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  لها، وهذا التصنيف ينبغي أن يكون قائماً على معايير، تنطلق من قواعد النظام المالي الإس أي لا يك الموارد المالية وتوليد قيمة مضافة مالية، بالإضافة إلى الجدارة الأخاقية، أي مدي الالتزام بقيم الخ . … الأمانة والسلوك النظيف والبعد عن الفساد دور الصكوك الإسلامية على مستوى المصارف الإسلامية والسوق المالي والاقتصاد القومي:3/3 يمكن صياغة دور الصكوك الإسامية - تعبئة المدخرات. - سهولة تدفق الأموال لاستثمارات . - تطوير في تشكيلة الأدوات المالية الإسامية . - توسيع قاعدة سوق الأوراق المالية . - اندماج اقتصاديات الباد الإسامية مع الخارج . ونتناول مامح هذا الدور على مس القومي، والمالية العامة . : على مستوى المصارف الإسلامية:1// تعتبر الصكوك أداة محورية في نش الموارد والاستخدامات، وتفعيل دورها الاستثماري والتمويلي وتخفيف المخاطر فيها والحد من مشكلة السيولة .

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  فالمي المخاطر الناتجة عن اختاف آجال الموارد عن الاستخدامات، وبالغرض من النشاط الممول، فترفع الكفاءة لسهولة المراقبة ومتابعة الأداء، مع مصداقية في توزيع العائد، الناتج عن فرصة ونش المتدني لن تتوفر لها فرصة أخرى للتمويل من موارد الصكوك، التي س أخرى أكفأ. ويمك والمج الإيجابية لدي المدخرين، والتعرف على تفضياتهم، ويمكن اعتبارهم عند إقبالهم على الاكتتاب في ه على تقييم الأداء، في وضع قريب من المتعاملن على الأوراق المالية في البورصات . وي بدرج اس .مديونيات المرابحات والمساهمات المباشرة، والمضاربات والمشاركات ويعط هي والأصول في المصارف الإس فرص س الس والاستخدامات... إلخ . د.خالد محمد بودى، إدارة الأصول والخصوم فى المصارف الإس .5 ، ص003شركة الفجر لاستشارات، الكويت،

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  والصكوك تسخدمها المصارف الإسامية في تلطيف المخاطرة، أي تدنيتها والتعامل معها بكف والخصوم، فتنخفض مخاطرة اختاف الآجال، وتكون الاس في خصائصه ع في الناتج. وباعتماد وتنشيط دور الصكوك في المصارف الإسامية يصبح لدينا في جانب الموارد هيكاً متنوعاً، يشتمل على : - تكوين الودائع والحسابات . - الصكوك الإسامية بأنواعها. - وثائق صناديق الاستثمار . وهك المدخ هي تعاملها مع آلية الودائع القابلة للسحب، وسوف توفر موارد طويلة الأجل لتمويل الاستثمارات طويلة الأجل دون إلقاء أعباء على هيكل الموارد في المصارف الإسامية. : على مستوى السوق المالي:2// لآلي والتوس دور السوق المالية، وذلك من خال:-

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  - توس وصكوك البنوك الإسامية، والصكوك الحكومية، على تنوع في أشكال هذه الصكوك . - توس إصداراً وتداولاً وتشمل المصارف الإسامية بل والتقليدية كما في ماليزيا وشركات الاستثمار المؤسي، والحكومة، والقطاع الخاص، والمؤسسات المالية الوسيطة، وذلك إذا تمتعت الصكوك بالتداول في السوق الماليه . - كما ترتفع كفاءة الس م ويك إلى غير ذلك . … التمويلية والاستثمارية وتغطية عجزالسيولة : على مستوى الاقتصاد القومي:// تع لاس الدول المتقدمة. ويمكن للصكوك الإسامية المساهمة في تنمية الاستثمارات الحقيقية عبر توفير موارد مالية مائم وطريق التصكيك . ويترتب على تش ك

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  الحقيقي الناتج عن إضافات فعلية محققة، وزيادة في تنمية الثروة والدخل الفعلي، نتيجة لأنشطة إنتاجية حقيقية. وهذا يترتب عليه زيادة حجم المدخرات المخاطرة وبالتالي زيادة تمويل الأنشطة الاستثمارية المنتج حجم الاس بفائدة التي تخلق أوضاعاً غير مس حج رش الأساس لتحقيق نحو سليم طويل الأجل، أي التنمية الاقتصادية المستدامة . : على مستوى المالية العامة:// الصكوك الإسامية لها آثار متنوعة وأدوارا هاما على المستوى الاقتصادي الكلي، فهي من ناحية أولى تمثل أداة مائمة لاستجابة لاحتياجات الرسمية بمختلف أغراضها وأشكالها، نظرا لتن وسمات خاصة به تجعله فعالا في توفير احتياجات بعينها بطريقة أعلى كفاءة. ومن ناحية أخرى، لطالما واجه الاقتصاديون المسلمون السؤال عن البديل عن الفائدة على الس جيداً للبديل . ومن ناحية أخرى، تمثل الصكوك الحكومية بالفعل بدائل للودائع المصرفية، وعندما يكون ع .معبراً عن ارتفاع الكفاءة في المصارف مالكوم نايت، الدول النامية والتى تمر بمرحلة انتقال تواجه العولمة المالية، مجلة التمويل والتنمية،صندوق  .34 ، ص999النقد الدولى، يونية

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  : الصكوك الحكومية كأداة للسياسة الاقتصادية:/ وم إس لتلك النسبة من الصكوك التي تلتزم المؤسسات المصرفية وغير المصرفية بالاحتفاظ بها . ففي أوقات الانكماش، وإذا كنا بصدد سياسة نقدية توسعية، فإنه يمكن خفض هذه النسبة حتي يتاح المزيد من الأموال لاس يرفع البنك المركزي هذه النس .بصورة فعالة وباس نصي نوعي هام في هذا الصدد إثر قيام بعض الدول باستبدال السندات بفائدة بصكوك إسامية مثل صك العامة نتيجة لاستبعاد الفوائد. * * * ، 979 ،8 محمد عارف، السياس .64ص

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة0 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول الفصل الثاني الصكوك الإسلامية ودورها في توفير الاحتياجات الاستثمارية المبحث الأول دور ومجالات الصكوك الإسلامية في توفير الاحتياجات الرسمية : توسع الاحتياجات الحكومية في الآونة الأخيرة:1/1 يش التي تمارس الاجتماع والبح الاجتماعي لبعض المناطق والفئات الاجتماعية ودمجها في المجتمع. وتتطلب هذه الأدوار المتوسعة المزيد من النفقات العامة وبالتالي البحث عن مصادر تمويل أخ كإح وألمانيا على وجه الخصوص، لاس كما توس �مج خال استخدام آلية الصكوك الإسامية - الحكومية- ، وكذلك برز هذا الاتجاه في دول الخليج العربي في الآونة الأخيرة.

أ. د. عبد الملك منصور1 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول وقد سجلت بعض التقارير انخفاض ميل الحكومات للتوجه نحو الاقتراض من مؤسسات الوس وغيرها مباشرة إلى المستثمرين في السوق المفتوحة، ولهذا فإن وسائل التمويل التقليدية المصرفية ع ع .بمختلف أنواعها، يتيح توفير أي حجم مطلوب من الأموال وتمثل الصكوك الإسامية اتجاها حديثا في هذا الصدد، نظراً لما تتميز به عن الأوراق المالية التقليدي العامة نظرا لارتفاع تكلفة الفوائد الثابتة، وبخاصة على تلك الأنش لها عائد، أو يقل ذلك العائد، عن الفائدة المقررة. : الصكوك الإسلامية ومدى ملاءمتها للاحتياجات الرسمية:2/1 نتناول فيما يلي أنواع الصكوك الحكومية والتي يمكن أن تشمل - صكوك المضاربة والمشاركة الحكومية. - صكوك الإجارة الحكومية. - صكوك الاستصناع. - صكوك السلم. - صكوك القرض الحسن. ولكل نوع من هذه الصكوك مجالا يائم اس الرسمية بطريقة مرنة. 1) Peter, S Rose, capital market, Irwin, 2005, p. 670.

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة2 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول : صكوك المضاربة والمشاركة الحكومية:1/2/1 وذلك لتمويل مشروع معن يدر دخاً، وفقاً لصيغة المضاربة أو المش المكتتب وفقا لصيغة المشاركة المتناقصة، وفيها يتخارج حملة الصكوك على مدى سنوات، حيث يتناقص حجم تمويلهم سنوياً حتى يصفى نهائياً. : صكوك الإجارة الحكومية:2/2/1 كما ش الإج حصيل حصول حملة الصكوك على الأجر الس صكوك الإجارة عن صكوك المشاركة والمضاربة في أن العائد ثابت في الإجارة بينما يكون متغيراً ارتفاعاً وهبوطاً في المضاربة والمشاركة . : صكوك الاستصناع الحكومية:/2/1 يش صيغة الاس ومثل الطائرات لوزارات النقل والمواصات وغيرها من المعدات والآلات الأخرى. : صكوك السلم:/2/1 تس

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  تمويلي عامة دورية في الأوقات التي لا تتوفر فيها الس صكوك الس محددة وبمواصفات معينة في وقت محدد في المستقبل. : صكوك القروض الحكومية الحسنة:/2/1 هن والإج حينئذ إلى طلب القروض من الأفراد والمؤسس ع فصك والس اس وتستخدم صكوك السلم لتوفير احتياجات تمويلية معجلة للحكومات، للإنفاق على التزامات عامة دورية، وصكوك المشاركة المتناقصة تائم تمويل المشروعات الاستثمارية الحكومية والمرافق العام والتكافل والتعليم العام... إلخ. * * *

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  المبحث الثاني أهمية الإطار التشريعي في تفعيل التعامل بالصكوك الإسلامية : أهمية الإطار التشريعي للصكوك الإسلامية:1/2 يعت الإسامية وبخاصة في مجال الاحتياجات الرسمية، وذلك نظرا للعوامل الآتية: الصك:1/1/2 التشريعي لها، لضمان توفير تنظيم التعامل بها، وتوحيد أس تتنازع الرؤى حوله، وتختلف وجهات النظر، ويكون الإطار التشريعي هو الذي يضمن توحيد نظم التعامل في الواقع القانوني والعملي. تجلب الصكوك أموال جمهور عريض من أفراد المجتمع، وكذلك من الشركات :2/1/2 والمؤسس تتناس والعملي على أن الوعاء الجماهيري يتم وضع حماية قانونية له، حفاظا على أموال المجتمع. من خصائص الصكوك الإسامية أنها متنوعة بحسب العقد التي تتأسس عليه :/1/2 مثل السلم، والاستصناع، والإجارة بأنواعها المؤقتة، المنهية بالتمليك، والمضاربة، والمشاركة بأنواعه والجهة المصدرة، والجهة المكتتبة... إلخ، ولهذا، يكون من المهم وضع الإطار القانوني الأساسي لتنظيم المعامات بالصكوك.

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  نظراً لحداثة التعامل بالصكوك الإسامية، نحتاج إلى بناء عرف في الواقع العملي : /1/2 حولها، وهذا العرف يكون بضمان وحدة الس الخروج عنها، ويكون أس المائ منهم بعد ذلك بتلقائية وبالتزام ذاتي نظرا لثقتهم في أن الالتزام بقواعد الإطار التشريعي يضمن المحافظ ووضوح، ودخول سوق الصكوك الإسامية بناء على هذا الفهم والتصرف السلوكي. : النقاط الأساسية المقترحة في الإطار التشريعي للصكوك:2/2 الاعتراف بشرعية الصكوك الإسامية التي لا تتضمن أية نوع من أنواع الفائدة:1/2/2 المحددة، وهذا يتم بتشريع يس وقد ينص على تحديد تلك الأنواع، أو يترك لها المجال مفتوحا لاستحداث أنواع جديدة ويكتفي بالتصريح بإصدار الصكوك، ونرى أن يتم الس وترك المجال مفتوحا لاستحداث أنواع جديدة من تلك الصكوك. في حالة الصكوك ذات العائد المتغير، يجب الإشارة إلى القواعد التي تحكم تحديد :2/2/2 هذا العائد وتوزيعه الاعتراف بالصكوك كأداة مالية يمكن للبنك المركزي استخدامها في عملياته في :/2/2 السوق المفتوحة سواء في جانب الأصول أو الخصوم السماح للبنوك العاملة بشراء جزء من الصكوك الحكومية، واعتبارها من أدوات :/2/2 السيولة لدى تلك البنوك

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  تحدي:/2/2 وكذلك العقوبات المقررة على مخالفتها وضع الإطار القانوني لإجراءات التقاضي في المنازعات حول الصكوك.:/2/2 وض:/2/2 وتنظيم نشاط الوسطاء معالجة أحوال اس:/2/2 الأجل، وكذلك قواعد تحويلها إلى أسهم، أو إلى غيرها من الأوراق المالية وض:/2/2 التنظيم القانوني لس الوكالات المتخصصة في التقييم... إلخ. نجد أنه على مستوى استخدام الصكوك والخلاصة: - كوسيلة للتمويل الجزئي للشركات. - أو كوعاء ادخاري للبنوك. - أو كوسيلة لتوظيف بعض مواردها. - أو كوس الأحوال نجد أن: الإطار التشريعي إما أنه غائب تماماً في معظم الباد الإسامية والعربية، حيث يترك أولاً: التعامل بالصكوك من غير إطار تشريعي منظم، ويبدو أن التعامل بالصكوك الإسامية متروك لاجتهاد ويتوقف على مدى الخبرات المتوفرة والظروف الحاكمة.

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  في بعثاني للصكوك، ياحظ أن هذا الإطار لم يستكمل بعد. ياحظ أيضا غياب الإطار التشريعي والتنظيمي لتداول الصكوك، هي مسثالثاً: وحاس م ع الإسامية، على مستوى كل من استخدامها كوعاء ادخاري، أو كوسيلة حشد التمويل للأنشطة الاستثمارية والاقتصادية المتنوعة. ولهذا، فإن عملية تأسيس واستكمال الإطار التشريعي للصكوك الإسامية لا يزال يشكل عائقا رئيسيا، ويمثل أهم التحديات التي تواجه تطور ونمو نظام التعامل بالصكوك الإسامية، وهو ما كان له أثر س التعامل بها. * * *

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  المبحث الثالث مقترح تشريعي للصكوك الإسلامية الجوانب القانونية للصكوك : الجوانب القانونية الحاكمة للصكوك:1/3 يقتضي التعامل بالصكوك الإسامية استيفاء الجوانب القانونية الحاكمة، ومنها : عقد الإصدار:1/1/ وه وهو الذي يحدد عاقة التعاقد بن المنش الاكتتاب فيها على أس آثار العقد الذي يصدر الصك على أساسه، وذلك بعد قفل باب الاكتتاب وتخصيص الصكوك، وتتحدد العاقة بن طرفي عقد الإصدار وفق نوع العقد وصفته الشرعية. : شركة الغرض الخاص:2/1/ ه الموجودات، وتمر من خاله تنفيذ التعامل بصفته ممثا عن المستثمرين المتعددين الذين لا يمكن التعامل معهم بشكل فردي. : مدير الإصدار: /1/ وه الصك وتوزيعها على المستثمرين.