بحوث مؤتمر المصارف الإسلامية بين الواقع والمأمول ج 03

بحثٌ مقدَّمٌ إ « دائرة الشؤون الإسلامية والعمل الخيري بدبي م2009 يونيو3 – مايو31 العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة إعــداد أ. د. عبد الملك منصور أستاذ القانون وعلم الاجتماع

+971 4 6087777هاتف+971 4 6087555فاكس الإمارات العربية المتحدة - دب 3135ص. ب mail@iacad.gov.aewww.iacad.gov.ae دائرة الشؤون الإسلامية والعمل الخيري بدبي هذا البحث يعبّر عن راأي الباحث ول يعبّر بال

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  ملخص البحث لقد أصبح التطوير والابتكار في المنتجات المصرفية والأدوات المالية ضرورة حتمية للدول العربية والإس المختلفة التي تواجه هذه الدول والمصارف الموجودة بها، سواء كان ذلك محلياً أو دولياً . وق والأنش المنتج ونش ، …معروف والالتح والتوس .القروض والديون وبعض الأصول المالية الأخرى ويمث مصارفها الإس وتوجيه الموارد على الاس المرتفعة في المدخرات في المصارف الإس ، فبدون تطوير الأدوات المالية للمصارف الإس% في العام 0 - 5بن انخف د. فياض عبد المنعم، الصكوك الإس .، ص005المصرفي الإسامي الثاني، أبريل ، 00 المجلس العام للمؤسس البحرين.

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  اختناق في النش يوظف المال لخدمة تنمية المجتمعات . وفي تقديرنا فإن عملية إصدار تشكيلة متنوعة من الصكوك وتداولها في السوق المالية تمثل تغييراً جوهرياً في الهيكل التمويلي للمصارف الإس مختلف رغبات أفرادها، والتوفير المائم لاحتياجات التمويلية للمشروعات مما يسهم في تقديم المص احتياج الإسامي والأسواق المالية، والاندماج مع السوق العالمية. * * *

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  المبحث التمهيدي مقدمة لقد أصبح التطوير والابتكار في المنتجات المصرفية والأدوات المالية ضرورة حتمية للدول العربية والإس المختلفة التي تواجه هذه الدول والمصارف الموجودة بها، سواء كان ذلك محلياً أو دولياً . فالدول العربية ومصارفها الإس الابت الإس توفير التمويل للأنشطة الاستثمارية والتجارية للأفراد والمؤسسات الخاصة والعامة . وق والأنش المنتج ونش ، …معروف والالتح والتوس .القروض والديون وبعض الأصول المالية الأخرى د. فياض عبد المنعم، الصكوك الإس .، ص005المصرفي الإسامي الثاني، أبريل

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  وقد اس التقليدي مالي :وفورات في التكاليف ويمث مصارفها الإس وتوجيه الموارد على الاس المرتفعة في المدخرات في المصارف الإس ، فبدون تطوير الأدوات المالية للمصارف الإس% في العام 0 - 5بن انخف اختناق في النش يوظف المال لخدمة تنمية المجتمعات . وفي تقديرنا فإن عملية إصدار تشكيلة متنوعة من الصكوك وتداولها في السوق المالية تمثل تغييراً جوهرياً في الهيكل التمويلي للمصارف الإس مختلف رغبات أفرادها، والتوفير المائم لاحتياجات التمويلية للمشروعات مما يسهم في تقديم المص احتياج الإسامي والأسواق المالية، والإندماج مع السوق العالمية. ..999 د. منير هندى، الفكر الحديث في إدارة المخاطر، منشأة المعارف، الإسكندرية، ، 00 المجلس العام للمؤسس البحرين .

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  هدف البحث: يس الاستثمارات القومية، وتوفير الموارد لتغطية الاحتياجات الرسمية. ويمه وأس الاس ه ال مق الإس والمالية العامة . أهمية البحث: يش الإس أدوات والمصرفية، والرغبة في تفعيل الدور الإدخاري والاستثماري للمصارف الإسامية على مستوى الاحتياجات الرسمية. وقد تزايدت أهمية موضوع البحث في الس % .0الصكوك الإسامية، حيث حققت نمواً متسارعاً يتجاوز كما يش

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  في استقطاب أكثر من ثاثة أضعاف قيمة الاكتتاب المطلوب والتي 004البحرين في ديسم مليون دولار . 350تبلغ إلى: أن حجم 00ويشير تقرير المجلس العام للبنوك والمؤسسات المالية الإسامية لعام مليار 4.س ، الجانب الأكبر منها أصدرته جهات سيادية . 004دولار في نهاية العام ه الإسامية، في خطوة ترسخ البنية التشريعية لهذه الأدوات المالية الإسامية. و عليه مليون دولار .0 مليون يورو00والتي تبلغ قيمتها نحو وتكون بذلك أول صكوك إسامية في أوروبا، على أن يحصل حملة الصكوك على حصص من قيمة الإيجارات بدلاً من الفائدة. خطة البحث: تتلخص خطة البحث فيما يلي: - المبحث التمهيدي. الفصل الأول الصكوك الإسامية تعريفها وأنواعها وإصدارها وتداولها

أ. د. عبد الملك منصور مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول  - المبحث الأول: الصكوك الإسامية التعريف، الأنواع، الخصائص - المبحث: الثاني: أسس وقواعد اصدار وتداول الصكوك. - المبحث الثالث: دور وأهمية الصكوك الإسامية . الفصل الثاني الصكوك الاسامية ودورها في توفير الاحتياجات الاستثمارية - المبحث الأول: دور ومجالات الصكوك الإسامية في توفير الاحتياجات الرسمية - المبحث الثاني: أهمية الإطار التشريعي في تفعيل التعامل بالصكوك الإسامية. - المبحث الثالث: مقترح تشريعي للصكوك الإسامية - المبحث الرابع: استعراض التجارب الحكومية في الصكوك. - المبحث الخامس: تقييم تجربة الصكوك الإسامية في مجال توفير الاحتياجات الرسمية. - الخاتمة والخاصة والتوصيات.

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة10 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول الفصل الأول الصكوك الإسلامية تعريفها وأنواعها وإصدارها وتداولها المبحث الأول الصكوك الإسلامية التعريف - الأنواع - الخصائص : تعريف الصكوك الإسلامية:1/1 الصكوك المالية الإس يكتتبون فيها مقابل دفع القيمة المحررة بها، وتس الغير لاستثمار نيابة عنها، وتعمل على ضمان تداوله وتنضيضه، ويشارك المكتتبون في الصكوك .في نتائج هذا الاستثمار حسب الشروط الخاصة بكل إصدار : ويشير هذا التعريف إلى تميز الصكوك بالسمات الآتية - الصك وثيقة تثبت الحق لصاحبها في ملكية بالاشتراك مع الغير. - لكل صك قيمة مالية محددة مسجلة عليه . - تتضم تمويله بأموال الصكوك، ولهذا، يخضع التصرف في الصك لأحكام التصرف في المش الإسامي. .7، ص989 د. محمد سراج، النظام المصرفى الإسامى، دار الثقافة، القاهرة، .4 د.عبد السام العبادى، سندات المقارضة، بدون،ص

أ. د. عبد الملك منصور11 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول - يمث و والحقوق. - صاحب الصك يس على نصيبه من العائد ويتحمل نصيبه من الخس في اختصاصه يملكه وما يطرأ عليه من عوارض. - شروط التعاق المطلوبة شرعا في التعاقد . - هناك عاقات تنش وغ والجهة المصدرة له، وهي عاقة رب مال بمضارب وليست عاقة دائن بمدين . - الصكوك المالية الإسامية متوافقة مع أحكام الشريعة من حيث الأنشطة والاستثمارات الت التمويل، أو غير ذلك من المحظورات الشرعية في المعامات . : أنواع الصكوك:2/ 1 يمكن أن تتنوع الصكوك الإسامية إلى أنواع عديدة باعتبار آجالها ومجالات التوظيف، أو الجهة التي تصدرها، ويمكن أن نميز بن الأنواع التالية من الصكوك :

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة12 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول : حسب الآجال:1/2/1 تنقسم الصكوك وفقاً للآجال إلى صكوك قصيرة الأجل، ويطلق عليها البعض شهادات الإيداع أو الاستثمار لمدة ثاثة شهور أو ستة شهور أو سنة، وصكوك متوسطة الأجل وأخرى طويلة الأجل . أولاً: حسب الصيغة: وتتن المش وصكوك القرض الحسن . ثانياً: حسب طبيعتها: يمكن أن تكون الصكوك ذات أجل محدد س دائم متناقص استثمار العائد. ثالثاً: حسب القطاع الاقتصادي: الخ . … صكوك تستثمر في القطاع الزراعي أو في الصناعي أو في قطاع التجارة رابعاً: حسب التخصيص: وتنقس المخصص . الاستثمارات التي يقوم بها المصرف د. معب .74الإسامية، القاهرة، ص

أ. د. عبد الملك منصور1 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول : حسب مجالات التوظيف:2/2/1 يقصد بها مجالات توظيف الصكوك وأهم مجالاتها ما ي أولاً: صكوك المضاربة: ه و للأع وتصلح في مجالات التصنيع والمقاولات وغيرها. ثانياً: صكوك الإجارة: فتس ذل وتصلح هذه الصيغة للأنش أن تنتهي الإجارة بالتمليك إذا تضمنت المدفوعات التي يحصل عليها المالك الأقساط الثانوية، كما يمكن النص في العقد على بيع الأصل المؤجر في نهاية المدة إلى المستأجر، والعائد على صكوك الإجارة معروف ومحدد مسبقاً. ثالثاً: صكوك السلم: تس فتخصص الحصيلة لتصنيع وبيع المعدات والآلات والأدوات الصناعية ثم بيعها للراغبن فيها. وفي كل ه ناحظ اس

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة1 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول �لم للأصول المؤجرة كما في الإجارة أو انخفاض القيمة السوقية لبضاعة السلم وآلات الاستصناع، وهذا ما يسمي في الفقه بالغنم، وهو الذي يبيح الربح الحال، للقاعدة رابعاً: صكوك القرض الحسن: ، وتصدر فا يكون الغرض من إصدارها تحقيق عائد، وإنما تستخدم لتمويل حاجات عامة عن الحكومة أو عن البنك المركزي، لدعوة الأفراد القادرين للقيام بدورهم الاجتماعي، كما يمكن أن يبيعها البنك المركزي لبعض البنوك، كما يمكن أيضاً أن تصدرها بعض البنوك وتخصص مواردها للقرض الحسن، وهي صكوك لا تستحق عائداً، لأن الزيادة عن القرض ربا محرم، ويضمن مصدر صكوك القرض الحس الأجل، وسنلحظ دوراً مهما لها في توفير بعض الاحتياجات التمويلية الحكومية. وصكوك القرض الحسن أداة تمويلية ليس لغرض الاستنماء، وإنما لتحقيق أغراض إجتماعية وإنس من اس والتكافلية بجانب هدف الحصول على الربح. : حسب الجهة التي تصدرها: /2/1 تنقسم الصكوك وفقاً للجهة المصدرة إ أولاً: صكوك حكومية. ثانياً: صكوك الشركات. ثالثاً: صكوك البنوك. .43 د. معبد الجارحى، المرجع السابق، ص

أ. د. عبد الملك منصور1 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول أولاً: صكوك حكومية: الصكوك التي تصدرها الحكومات تس وفي استغال الموارد الطبيعية، وتشمل: - صكوك الإجارة. - صكوك الاستصناع. - صكوك السلم.3 - صكوك المشاركة المتناقصة4 - صكوك القرض الحسن5 وهذه الصكوك فضاً عن استخدام حصيلتها في توفير السلع والخدمات العامة، يمكن أن تس بعض القطاعات حسبما يحتاجه برنامج التنمية . وصكوك الإجارة تصلح لتوفير المعدات والآلات والمباني والسفن والطائرات، وغيرها من الأص وتبدو مناس وم وتش برامج الإنفاق الحكومي. أم المراف المخاطرة فيها لقيام الدولة بدفع حصة المكتتبن على أقساط .

العمل بالصكوك الاستثمارية الإسلامية على المستوى الرسمي والحاجة إلى تشريعات جديدة1 مؤتمر المصارف الإسلامية  بين الواقع والممول ثانياً: صكوك الشركات: وبالنسبة للصكوك التي تصدرها الشركات الخاصة فيتحدد غرضها في توفير الموارد المالية لتمويل احتياجات رأس المال الثابت ورأس المال العامل، وهي تتنوع تنوعاً كبيراً، فهناك:- - صكوك المش خ تستخدم في توفير الأصول الثابتة. - صك ع تكون الإدارة من اختصاص العامل فقط، كما تصلح هذه الصيغة في تمويل الأنش وفي تقليب الأموال في الأسواق بغية الحصول على الربح. ومن أمثلة صكوك الشركات أيضا ما يس في مصر. 88 لسنة46العائد المتغير الصادرة بالقانون رقم ثالثاً: صكوك البنوك: بالنسبة للصكوك التي تصدرها البنوك الإسامية فناحظ أنها متنوعة تنوعاً كبيراً، وينبغي بداي الصكوك التي تدير البنوك عمليات إصدارها لصالح الغير - مثل صكوك الإجارة الحكومية- مع ماحظة أن البنوك يمكن أن تكتتب بجزء من مواردها في هذه الصكوك . وتش المضاربة المخصصة والعامة، صكوك المشاركة الدائمة، الثابتة، المتناقصة، صكوك الإجارة، صكوك الس في السلع والمتاجرة في الأوراق المالية.